中国的金融市场为什么越来越乱？(图文)

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坏消息正在蔓延

　　2018年，中国的金融市场很乱。正所谓，小散躲不开股市，机构躲不开汇市，穷人躲不开P2P。要是中产阶级不留神，阜兴私募送你回底层。

　　目前来看，炒股的和炒外汇的都还算平静，毕竟中国韭菜身经百战，留下的都是钻石心;踩雷P2P的好歹还有一众“战友”，一夜暴雷近百家，维权群少说也加了十几个;单留下基民心塞塞，实控人跑路、监管层踢皮球，好不容易成立了一个工作领导小组，略略一查，心情就直接凉到后脚跟。

　　根据自媒体平台《市界》的报道，阜兴系实控人朱一栋为这场疯狂的私募骗局可能筹划了长达7年之久——从成立私募基金公司获取外部资金到低价并购破产重组项目参与融资、再到挪用资金狩猎壳公司做局私募股权投资以及重组资源炒作股价高位套现，一环套一环、一步跟一步，连办公场所6月底租赁到期都被算计在内，朱一栋也算是绞尽脑汁、力求算无遗策了!

　　然而阜兴系这颗天雷滚滚，威力显然不至于此。7月31日晚间，阜兴系关联企业华闻传媒(其实控人为朱一栋堂妹)子公司投资的草根投资硬是挤上了7月的末班车，860亿交易额、有雷军的顺为资本站台都没用，该暴的雷总会爆。

　　一个更糟糕的信号是，金融市场的乱象正逐步蔓延出金融圈，国民经济和实体企业首当其冲。京东因为联璧金融暴雷被投资者拉横幅，小米的股价受站台暴雷P2P平台的影响快跌回发行价，汇源果汁因债务危机可能被强制退市，500强企业盾安集团清仓式甩卖自救，创业公司邻里家和极路由(一是受P2P股东影响，一是受P2P合作方影响)双双宣布运营面临重大风险……

钱荒导致的金融乱象

　　都说经济是国家发展的命脉，要是受影响的公司再多几家、范围再扩大几圈，中国会不会步上邻国日本的后尘，进入“失去的十年”还真不好说。(注：失去的十年指的是一个国家或地区陷入长期的经济不景气的状况持续达10年左右才逐渐转好的情况，历史上英国、拉美、日本都经历过此时期。)

　　深究原因，两个字足以概括——缺钱。国家缺钱——2018年以来三次定向降准，法定存款准备金率下调了1.5%，按理说市场上流通的货币会增加;

　　银行缺钱——根据银保监会的披露，截至5月末，国内商业银行的不良贷款率已经达到了1.9%，而2016年和2017年整体银行不良贷款率一直在1.74%左右;

　　企业缺钱——根据wind统计数据，剔除银行、非银金融和两桶油，A股3424家上市公司2018年一季度末整体负债率达到61%……

　　国家逐渐宽松的货币政策可能带来的后果先按下不表;银行业不良贷款率上升，意味着银行是泥菩萨过江，自身难保又何谈支持实体企业;

　　企业从银行借不到资金、又往往背着沉重的债务,求助非银金融成为必然——发债、股权质押等只能算是常规手段，精明的企业选择了互联网金融即使跟主业根本八竿子打不着，比如要做现金贷业务的今日头条和ofo小黄车;

　　这种B2C互联网金融业务的泛滥会刺激居民超前消费，2017年末国内居民部门负债已经达到GDP的55%，为历史峰值……然而欠债总是要还的，但并不是所有的债款都能被还上。举债越多，坏账越多，金融市场怎么可能不越来越乱?

不管用的宽货币政策

　　费解的地方是国家已经逐步放宽货币政策，为什么中国经济市场还是缺钱?两点原因：1)部分资金流向了国外，回想2017年大规模的企业出海潮，流向海外的资金不是一个小数。虽然国家后来插手严管，但拦得住企业拦不住国民，中国楼市只涨不跌，一线城市房价比欧美国家还高，政府再强的资本监管都挡不住资本的外流;不过相较于第二点，外流的资本也只能算是小头

　　企业盲目扩张，资金回流的速度跟不上。过去10年，中国经济放了三次水。政策鼓励企业举债发展的时候多，限制企业举债的时候少。好处是中国经济发展不断创造奇迹，坏处是企业盲目举债扩张，根本没考虑还不还的上。当国家政策变化，比如在宽货币的前面加上紧信用，部分企业失去了举新债还旧债的途径，仅凭自身的造血能力也撑不起扩张后庞大企业的正常运营，于是债务违约频发、私募基金实际管理人跑路……

　　有人把国家政策的变动归因于中美贸易摩擦，但中美关系最多只能算是导火索、助燃剂，根本原因还得回到那句话，借了钱是要还的，经济管狠了也是会反弹的!2015年股市大牛，2016年债市大丰收，2017年P2P业务如火如荼，但是你看现在，这不是都还回来了吗?

短期宽货币，长期明责权

　　路透社日前报道称，央行已放松MPA考核参数，支持银行放贷。换句话说，宽货币的政策还要继续走下去。乍一看，似乎和国家去杠杆、打破刚兑的政策相互矛盾，但国家同时也在收紧对信用的监管。如果能把钱放到真正需要的人、真正做实事的企业手中，宽货币对中国经济的负面影响要小很多。

　　话虽如此，仍有两个问题需要解决：一是宽货币导致的通货膨胀;二是对国内金融乱象的管制。前者是死结，要执行宽货币的政策就免不了，只能尽可能控制通膨的程度——宽货币只能短期存在，且资金一定要流向实业。特朗普2017年当选美国总统后，办的第一件事就是让制造业重回美国，而不是眼下在中国被追捧的金融业，脱虚入实不该只是口头说说。

　　国内金融乱象的管制则依赖于政策法规进一步明晰责权。以阜兴系事件为例，暴雷后中基协和银行业协会相互推诿，没人愿意为私募乱象负责，最终只能是投资者买单。但投资者的承受能力是有限的，如果一切金融乱象都让投资者买单，财华社只能想到四个字——民不聊生，至于民不聊生的后果，历史书上写了很多回。